（2）存款准备金  存款准备金是指商业银行为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，包括商业银行的库存现金和缴存中央银行的准备金存款两部分。  存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。  超额存款准备金主要用于支付清算、头寸调拨或作为资金运用的备用资金。  存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变为货币政策工具。当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行需要上缴中央银行的法定存款准备金增加，可直接运用的超 额准备金减少，商业银行的可用资金减少，在其它情况不变的条件下，商业银行贷款或投资下降，引起存款的数量收缩，导致货币供应量减少。  1984年，我国建立了存款准备金制度。2004年，我国进一步改革存款准备金制度，实行差别存款准备金制度，其主要内容是商业银行适用的存款准备金率与其资本充足率、资产质量状况等指标挂钩。差别存款准备金率制度，会抑制资本充足率较低且资产质量较差的商业银行的贷款扩张，从而提高商业银行主要依靠自身力量健全公司治理结构的积极性。 （3）再贷款与再贴现 ①再贷款  再贷款是指中央银行对金融机构发放的贷款，是中央银行资产业务的重要组成部分。  中国人民银行发放的再贷款分为三类：一是为解决流动性不足的需要而发放的贷款；二是为处置金融风险的需要而发放的贷款；三是用于特定目的的贷款。 ②再贴现  再贴现是中央银行传统的三大货币政策工具之一，是指金融机构为了取得资金，将未到期贴现的商业汇票再以贴现方式向中央银行转让票据的行为。一是通过再贴现率的调整；二是规定再贴现票据的种类。  作用机制：中央银行提高再贴现率，会提高商业银行向中央银行融资的成本，降低商业银行向中央银行的借款意愿，减少向中央银行的借款或贴现。如果准备金不足，商业银行只能收缩对客户的贷款和投资规模，进而也就缩减了市场货币供应量。我国于1986年正式开展对商业银行贴现票据的再贴现。 （4）利率政策  ①利率及其种类  利率是一定时期内利息收入同本金之间的比率。  市场利率、官方利率与公定利率  名义利率与实际利率  固定利率与浮动利率  短期利率与长期利率  即期利率与远期利率。即期利率是指无息债券当前的到期收益率。远期利率是从未来的某个时点 开始到更远的时点的利率，也就是未来的即期利率。 ②我国的利率政策工具  目前，中国人民银行采用的利率工具主要有：调整中央银行基准利率，包括再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率、超额存款准备金利率；调整金融机构的法定存贷款利率；制定金融机构存贷款利率的浮动范围；制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。 [...]

2008年3月19日外汇贷款增加的原因：一、在从紧货币政策的背景下，受到央行多次 上调准备金率以及发行巨额央票的影响，国内银行人民币可贷资金出现了一定程度的紧缺。尤其是对人民币贷款增量实行比例控制以来，商业银行人民币贷款更是受到了限制。二、另一方面，虽然外汇贷款审批手续较为复杂，但没有比例限制，因此，对于外汇贷款而言，商业银行可根据自身情况来自由决定数额，这显然为商业银行“曲线救济”企业人民币贷款供给不足提供了空间。同时，出于对人民币升值的预期，企业尤其是出口型企业通过外汇贷款从事相关业务以后，然后用人民币购汇进行还贷，这样企业就能从人民币升值中减少一部份贷款成本，而商业银行则可以和央行进行掉期锁定汇率风险。三、在中央政府对楼市调控以及紧缩货币政策后，中资银行人民币贷款业务受到了很大限制，相比之下，外资银行贷款业务则较为宽松。为了防止现有客户的流失，中资银行只能通过增加其外汇贷款来留住客户，这也是造成外汇贷款急速上升的一个重要原因。由于美联储连续降息，美元存款利率走低， 尤其是中美利率倒挂以后，美元资金成本显然要低于人民币资金成本，从而刺激了商业银行通过发放大量外汇贷款来获取更高收益。外汇贷款增加带来的影响：外汇贷款高速增长使得商业银行信贷发生了结构性的变化，由此带来的影响不容忽视。在人民币不断升值的预期下，外汇存款出现了连续下降的趋势，而商业银行外汇贷款却屡创新高，在“一减一增”的效应下，商业银行外汇贷款资金来源无疑会发生困境。同时，笔者也担心中资商业银行在本身资产负债期限错配较为严重的情况下，再加上外汇贷款急剧扩张，会大大加剧其流动性不足的局面。此外，受到外汇贷款需求的影响，部分中资银行转向外资银行拆借外汇，拆借利率有时高达Libor+500个基点，部分中资银行是否会在此次外汇贷款扩张中沦为外资银行的“打工仔”值得关注。外汇贷款的高速增长同时也给目前实行的货币政策带来了不确定性。开年以来，人民币信贷从紧力度大大增强，部分银行和企业均已发生资金紧缺的问题，尤其面临雪灾以及美国次级债危机影响的加深，外汇贷款客观上起到了缓冲从紧货币政策的功能，一定程度上增加了宏观调控的灵活性。同时，如果商业银行通过向央行购汇然后发放给企业，只要这些外汇在民间流动而不进行结汇，将会缓解央行外汇储备压力，从而为货币政策提供更大的空间。但当前尤需警惕外汇贷款过度增加对宏观调控带来的负面影响。比如2月份人民币贷款同比少增1704亿元，而外汇贷款则同比多增189 亿美元，折合人民币1341亿，也就是说外汇贷款多增部分几乎可以覆盖人民币贷款少增部分。由此可见，外汇贷款的大幅增加已削弱了从紧货币政策的效力，如果任其发展则会给货币从紧撕开一个缺口。同时，国内流动性过剩的问题仍未解决，而国内外汇贷款需求的高涨无疑会更加吸引国际热钱的大量涌入，这些游资显然会加剧流动性过剩问题，加剧资产市场价格泡沫，为过热经济火上浇油，不利于经济健康平稳发展。因此，对于外汇贷款过度增长的情况，需引起管理层的高度重视，在合理利用外汇贷款市场发展所带来契机的前提下，减少由此带来的负面效应。针对目前国内外汇存款准备金率还比较低的情况，笔者认为央行可以通过提高外汇存款准备金率收缩一定程度的可用外汇贷款。同时，对于外资银行可以通过其境外母公司拆借外汇资金的情况，有必要对其拆借额度进行监控。来源：中央财经大学中国银行业研究中心

 智利汽车持有量约为250万辆，汽车配件市场的规模大约为4亿美元。由于当地没有汽车配件生产企业，所有的汽车配件均需要进口。  从产地上看，亚洲是智利最大的配件提供地区，但是一些技术条件要求高的或是特殊用途的配件，如发动机、转动系统、变速箱、轮轴等，主要是从美国、日本、欧洲、巴西等地进口。  智利汽配市场增长情况主要依赖于当地经济运行情况，历史上几次大的波动主要是因为外汇利率的变动造成的。  配件进口商都代理特定的品牌产品，因此被称为“品牌产品进口商”。对于他们进口的产品，都在进口配件的外包装盒上印上相关厂商标记与OEM系列号，以此于标识它们的“正品”身份。
POWERED BY:こ若顔浅笑

第2章 银行经营环境一、经济环境银行是在经济发展过程中产生的，其发展的根本动力是经济发展中的投融资需求和服务性需求。经济环境构成银行运行的基础条件和背景，经济发展状况直接决定和影响银行经营状况。1、宏观经济运行：宏观经济状况包括经济发展水平、状况和前景等方面。宏观经济状况 对银行的影响 经济发展水平 决定了银行的资金实力、业务种类和经营范围。 经济发展状况和前景 影响经济主体的收入、资产价值和对未来的信心，从而对银行的经营管理产生直接影响。 （1）宏观经济发展目标及其衡量指标宏观经济发展目标 衡量指标 指标释义 经济增长 国内生产总值 GDP：本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务总值。区分国内生产（常住居民生产）和国外生产。 充分就业 失业率 指劳动力人口（年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体）中失业人数所占的百分比。我国公布的是城镇登记失业率（根据在当地就业服务机构进行求职登记的人数统计城镇失业人数）。 物价稳定 通货膨胀率 常用指标有消费者物价指数（使用最多）、生产者物价指数、国内生产总值物价平减指数（按当年不变价格计算的国内生产总值与基年的比率）。 国际收支平衡 国际收支 包括经常项目（反映一国的贸易和劳务往来状况，是最具综合性的对外贸易指标）和资本项目（集中反映一国同国外资金往来的情况，反映一国利用外资和偿还本金的执行情况）。 （2）经济周期又称经济循环或商业循环，是指经济处于生产和再生产过程中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。分为四个阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏。经济波动的周期性会在很大程度上决定商业银行的经营状况。一般来说，如果经济处于繁荣时期，银行业整体的经营状况就会比较好，如果经济处于严重的衰退之中，银行业整体上也难以保持健康。2、经济结构——从不同角度考察的国民经济构成（1）构成：产业结构、地区结构、城乡结构、产品结构、所有制结构、分配结构、技术结构、消费结构等。（2）对商业银行的直接、间接影响经济结构会通过影响一国国民经济的增长速度、增长质量和可持续性来影响商业银行；经济结构会直接影响社会经济主体对商业银行服务的需求，从而在一定程度上决定商业银行的经营特征。（3）产业结构国民经济可分为第一产业（农、林、牧、渔业）、第二产业（采矿、制造、建筑、电力、燃气及水的生产和供应业）、第三产业（其他行业）。由于我国经济中第三产业所占比重较低，从而限制了银行中间业务的发展。（4）消费与投资的比例GDP的构成(从支出角度看) 消费 私人消费（不含私人购买住房的支出） [...]

第2章 银行经营环境一、经济环境银行是在经济发展过程中产生的，其发展的根本动力是经济发展中的投融资需求和服务性需求。经济环境构成银行运行的基础条件和背景，经济发展状况直接决定和影响银行经营状况。1、宏观经济运行：宏观经济状况包括经济发展水平、状况和前景等方面。宏观经济状况 对银行的影响 经济发展水平 决定了银行的资金实力、业务种类和经营范围。 经济发展状况和前景 影响经济主体的收入、资产价值和对未来的信心，从而对银行的经营管理产生直接影响。 （1）宏观经济发展目标及其衡量指标宏观经济发展目标 衡量指标 指标释义 经济增长 国内生产总值 GDP：本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务总值。区分国内生产（常住居民生产）和国外生产。 充分就业 失业率 指劳动力人口（年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体）中失业人数所占的百分比。我国公布的是城镇登记失业率（根据在当地就业服务机构进行求职登记的人数统计城镇失业人数）。 物价稳定 通货膨胀率 常用指标有消费者物价指数（使用最多）、生产者物价指数、国内生产总值物价平减指数（按当年不变价格计算的国内生产总值与基年的比率）。 国际收支平衡 国际收支 包括经常项目（反映一国的贸易和劳务往来状况，是最具综合性的对外贸易指标）和资本项目（集中反映一国同国外资金往来的情况，反映一国利用外资和偿还本金的执行情况）。 （2）经济周期又称经济循环或商业循环，是指经济处于生产和再生产过程中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。分为四个阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏。经济波动的周期性会在很大程度上决定商业银行的经营状况。一般来说，如果经济处于繁荣时期，银行业整体的经营状况就会比较好，如果经济处于严重的衰退之中，银行业整体上也难以保持健康。2、经济结构——从不同角度考察的国民经济构成（1）构成：产业结构、地区结构、城乡结构、产品结构、所有制结构、分配结构、技术结构、消费结构等。（2）对商业银行的直接、间接影响经济结构会通过影响一国国民经济的增长速度、增长质量和可持续性来影响商业银行；经济结构会直接影响社会经济主体对商业银行服务的需求，从而在一定程度上决定商业银行的经营特征。（3）产业结构国民经济可分为第一产业（农、林、牧、渔业）、第二产业（采矿、制造、建筑、电力、燃气及水的生产和供应业）、第三产业（其他行业）。由于我国经济中第三产业所占比重较低，从而限制了银行中间业务的发展。（4）消费与投资的比例GDP的构成(从支出角度看) 消费 [...]

中央银行对外汇市场的干预 一、中央银行干预外汇市场的目标  自从浮动汇率制推行以来，工业国家的中央银行从来没有对外汇市场采取彻底的放任自流的态度，相反，这些中央银行始终保留相当一部分的外汇储备，其主要目的就是对外汇市场进行直接干预。一般来说，中央银行在外汇市场的价格出现异常大的、或是朝同一一方向连续几天剧烈波动时，往往会直接介人市场，通过商业银行进行外汇买卖，以试图缓解外汇行市的剧烈波动。对于中央银行干预外汇市场的原因，理论上可以有很多解释，为大多数人所按受的原因大致有三个。  第一，汇率的异常波动常常与国际资本流动有着必然联系，它会导致工业生产和宏观经济发展出现不必要的波动，因此，稳定汇率有助于稳定国民经济和物价。现在国际资本跨国界的流动不但规模很大，而且渠道很多，所受到的人为障碍很小。工业国家从70年代末开始放宽金融方面的规章条例，进一步为国际资本流动提供了方便。在浮动汇率制的条件下，国际资本大规模流动的最直接的结果就是外汇市场的价格浮动。如果大批资本流人德国，则德国马克在外汇市场的汇价就会上升，而如果大批资本流出美国，外汇市场上的美元汇价必然下降。从另一方面来看，如果人们都期待某一国货币的汇率会上升，资本就势必会流向该国。 资本流动与外汇行市变化的相对性变化对一个国家的国比经济产业配置和物价有着重要的影响。例如，当一个国家的资本大量外流，导致本国货币汇价下跌时，或者当人们预计本国货币的汇价会下跌，导致资本外流时，这个国家的产业配置和物价必然出现有利于那些与对外贸易有联系的产业的变动。任何一个国家的产业从对外贸易角度来看，可分为能进行对外贸易的产业和无法进行对外贸易的产业两种。前者如制造业，生产的产品可出口和进口，后者如某些服务业，生产和消费必须在当地进行。当资本流出货币贬值时，能进行对外贸易的产业部门的物价就会上升，如果这一部门工资的上涨速度不是同步的话，追加这一部门的生产就变得有利可图，出口因此也会增加，但是从国内的产业结构来看，资本就会从非贸易产业流向贸易产业。如果这是一种长期现象，该国的国民经济比例就可能失调。因此，工业国家和中央银行是不希望看到本国货币的汇价长期偏离它认为的均衡价格的。这是中央银行秆本国货币持续疲软或过分坚挺时直接干预市场的原因之一。  资本流动与外汇行市变化的相关性对国比经济的另外一个重要影响在于，大量资本流出会造成本国生产资本形成的成本上升，而大量资本流入又可能造成不必要的通货膨胀压力，影响长期资本投资。美国从80年代初实行紧缩性的货币政策与扩张性的财政政策，导致大量资本流入，美元汇价逐步上涨，而美国的联邦储备银行(联储会)在1981年至1982年间对外汇市场又彻底采取自由放任的态度。西欧国家为了防止资本外流，在欧洲货币的汇率不断下跌时，被迫经常直接干预外汇市场，并一再要求美国的联储会协助干预。  第二，中央银行直接干预外汇市场是为了国内外贸易政策的需要。一个国家的货币在外汇市场的价格较低，必然有利于这个国家的出口。而出门问题在许多工业国家已是一个政治问题，它涉及到许多出口行业的就业水平、贸易保护主义情绪、选民对政府态度等许多方面。任何-个中央银行都不希望看到本国的出口因为本国货币的汇率太高而受到阻碍，也不希望看到本国外贸顺差是由于本国货币的汇率太低而被其他国家抓住把柄。因此，中央银行为这一目的而干预外汇市场，主要表现在两个方面。  中央银行为了保护出口，会在本国货币持续坚挺时直接干预外汇市场。对那些出口在国民经济中占重要比重的国家来说，这样做就更有理由。1992年4月以前，澳元一路看涨，而且涨势平缓。但是，在3月30日澳元对美元的汇率涨到0.77美元时，澳大利亚中央银行立刻在市场上抛澳元买美元。又如，德国是世界制造业出口大国，70年代实行浮动汇率制以后，马克的汇价随着德国经济的强大而一路上扬，为了维持其出口工业在国际上的竞争地位德国政府极力主张实行欧洲货币体系，以便把马克与欧洲共同体其他成员国的货币固定在一一个范围内。  从国际外汇市场发展史来看，利用本国货币贬值来扩大出门是许多国家在早期经常采用的政策，它被称为"乞邻政策"(beggar-thy-neghbor policy)，在经济不景气时，常引起两国的贸易战。由于现在非关税贸易壁垒名白繁多，这一人为干预外汇市场的政策已很少采用，而且也会明显地引起其他国家的指责。  第三，中央银行干预外汇市场是出于抑制国内通货膨胀的忧虑。宏观经济模型证明，在浮动汇率制的情况下，如果一个国家的货币汇价长期性地低于均衡价格，在一定时期内会刺激出口，导致外贸顺差，最终却会造成本国物价上涨，工资上涨，形成通货膨胀的压力。在通货膨胀已经较高的时候，这种工资一物价可能出现的循环上涨局面，又会造成人们出现未来的通货膨胀必然也很高的期待，使货币当局的反通货膨胀政策变得很难执行。此外，在一些工业国家，选民往往把本国货币贬值引起的通货膨胀压力作为政府当局宏观经济管理不当的象征。所以，在实行浮动汇率制以后，许多工业国家在控制通货膨胀时，都把本国货币的汇率作为一项严密监视的内容。  英镑自80年代以来的波动，很清楚地说明货币贬值与通货膨胀的关系。70年代，几乎所有工此国都陷入两位数的通货膨胀，英镑也在劫难逃。在整个80年代，美国和西欧国家的中央银行都把反通货膨胀作为货币政策的首要或重要日标，美国、德国等都取得明显效果，而英国则效果较差。欧洲货币体系在1979年成立后，英国在撒切尔夫人执政时期出于政治等因素的考虑始终不愿加入，在抑制本国通货膨胀方面也做了很大的努力。在顶了10多年后的1990年，英国终于在梅杰任首相后宣布加入欧洲货币体系。其首要原因就是希望通过欧洲货币体系，把英镑的汇价维持在一个较高的水平，使英国的通货膨胀得到进一步的控制。可是好景不长，1992年欧洲货币体系出现危机，外汇市场猛抛英镑、里拉等，终于导致意大利里拉正式贬值。同样是基于反通货膨胀的考虑，英国政府花了60多亿美元在市场干预，德国中央银行为了维持英镑和里拉的币值，也花了120多亿美元在外汇市场干预。在英镑继续大跌，英镑在欧洲货币体系内贬值的呼声很高的情况下，英国宣布退出欧洲货币体系，而绝不正式将英镑贬值，同时宣布仍要继续执行反通货膨胀的货币政策。二、中央银行干预外汇市场的手段与效益  关于什么是中央银行对外汇市场的干预，有一个较为正式的定义。80年代初，美元对所有欧洲国家的货币汇率都呈升势，围绕着工业国家要不要对外汇市场进行干预，1982年6月的凡尔赛工业国家高峰会议决定成立一个由官方经济学家组成的“外汇干预工作小组”，专门研究外汇市场干预问题。1983年，该小组发表了“工作组报告”(又称“杰根森报告”)，其中对干预外汇市场的狭义定义是:“货币当局在外汇市场上的任何外汇买卖，以影响本国货币的汇率”，其途径可以是用外汇储备、中央银行之间凋拨，或官方借贷等。其实，要真正认清中央银行干预外汇市场的实质和效果，还必须认清这种干预对该国货币供应及政策的影响。因此，在中央银行干预外汇市场的手段上，可以分为不改变现有货币政策的干预(stehlized intervention，又称“消毒的干预”)和改变现有货币政策的干预(nonsterilized intervention，又称“不消毒的干预”)。所谓不改变政策的干预是指中央银行认为外汇价格的剧烈波动或偏离长期均衡是一种短期现象，希望在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格。换言之，一般认为利率变化是汇率变化的关键，而中央银行试图不改变国内的利率而改坐本国货币的汇率。中央银行在进行这种干预时可采取双管齐下的手段:(1)中央银行在外汇市场上买进或卖出外汇时，同时在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变而利率不变化。例如，外汇市场上美元对日元的汇价大幅度下跌，日本中央根行想采取支持美元的政策，它可以在外汇市场上买美元抛日元。由于大量买进美元抛出日元，美元成为它的储备货币，而市场上日元流量增加，使日本货币供应量上升，而利率呈下降趋势。为了抵消外汇买卖对国内利率的影响，日本中央银行可在国内债券市场上抛债券，使市场上的日元流通量减少，利率下降的趋势因此而抵消。需要指出的是，国内债券和国际债券的相互替代性越差，中央银行不改变政策的干预就越有效果，否则就没有效果。  (2)中央银行在外汇市场上通过查询汇率变化情况、发表声明等，影响汇率的变化，达到干预的效果，它被称为干预外汇市场的“信号效应”。中央银行这样做是希望外汇市场能得到这样的信号：中央银行的货币政策将要发生变化，或者说预期中的汇率将有变化等等。一般来说，外汇市场在初次接受这些信号后总会作出反应。但是，如果中央银行经常靠“信号效应”来干预市场，而这些信号又不全是直的，就会在市场上起到“狼来了”的效果。  所消改变政策的外汇市场干预实际上是中央银行货币政策的一种转变，它是指中央银行指接在外汇市场买卖外汇，而听任国内货币供应量和利率朝有利于达到干预目标的力向变化。例如，如果马克在外汇市场上不断贬值，德国中央银行为了支持马克的汇价，它可在市场上抛外汇买马克，由于马克流通减少，德国货币供应下降，利率呈上升趋势，人们就愿意在外汇市场多保留马克，使马克的汇价上升。这种干预方式一般来说非常有效，代价是国内既定的货币政策会受到影响，是中央银行看到本国货币的汇率长期偏离均衡价格时才愿意采取的。  判断中央银行的干预是否有效，并不是看中央银行干预的次数多少和所用的金额大小。从中央银行干预外汇的历史至少可以得出以下两个结论。  第一，如果外汇市场异常剧烈的波动是因为信息效益差、突发事件、人为投机等因素引起的，而出于这些因素对外汇行市的扭曲经常是短期的，那么，中央根行的干预会十分有效，或者说，中央银行的直接干预至少可能使这种短期的扭曲提前结束。  第二，如果一国货币的汇率长期偏高偏低是由该国的宏观经济水平、利率和政府货币政策决定的，那么，中央银行的干预从长期来看是无效的。而中央银行之所以坚持进行干预，主要是可能达到以下两个目的：首先，中央银行的干预可缓和本国货币在外汇市场上的跌势或升势，这样可避免外汇市场的剧烈波动对国内宏观经济发展的过分冲击。其次，中央银行的干预在短期内常常会有明显的效果。其原因是外汇市场需要一定的时间来消化这种突然出现的政府干预。这给中央跟行一定的时间来重新考虑其货币政策或外汇政策，从而作出适当的调整。三、中央跟行干预外汇市场的历史发展  从1973年到现在，工业国家的中央银行经常在外汇市场上进行直接干预，成功和失败的兼而有之。较为近期的有： （1）1992年夏季美国等中央银行对外汇市场的干预 [...]

央行3月12日发布的金融运行数据显示，2月末金融机构外汇贷款余额为2584亿美元，同比增长53.31%。其中，当月外汇各项贷款增加214亿美元，同比多增189亿美元。而当月人民币贷款增加2434亿元，同比少增1704亿元。从以上数据可以看出，在人民币贷款增速出现放缓的情况下，外汇贷款增幅却保持上升的趋势，并且其额度对国内金融市场尤其是目前实行的从紧货币政策带来了重大影响。笔者认为有必要对现行外汇贷款高速增长的情况进行一个深层次的分析，并根据其所带来的市场效应提出相应的建议。在从紧货币政策的背景下，受到央行多次上调准备金率以及发行巨额央票的影响，国内银行人民币可贷资金出现了一定程度的紧缺。尤其是对人民币贷款增量实行比例控制以来，商业银行人民币贷款更是受到了限制。而另一方面，虽然外汇贷款审批手续较为复杂，但没有比例限制，因此，对于外汇贷款而言，商业银行可根据自身情况来自由决定数额，这显然为商业银行“曲线救济”企业人民币贷款供给不足提供了空间。同时，出于对人民币升值的预期，企业尤其是出口型企业通过外汇贷款从事相关业务以后，然后用人民币购汇进行还贷，这样企业就能从人民币升值中减少一部份贷款成本，而商业银行则可以和央行进行掉期锁定汇率风险。另外，随着外资银行在国内设立法人银行以来，贷款业务开始对中资银行构成威胁，在中央政府对楼市调控以及紧缩货币政策后，中资银行人民币贷款业务受到了很大限制，相比之下，外资银行贷款业务则较为宽松。为了防止现有客户的流失，中资银行只能通过增加其外汇贷款来留住客户，这也是造成外汇贷款急速上升的一个重要原因。由于美联储连续降息，美元存款利率走低，尤其是中美利率倒挂以后，美元资金成本显然要低于人民币资金成本，从而刺激了商业银行通过发放大量外汇贷款来获取更高收益。于是，从07年开始，外汇贷款增速连续高涨，仅07年一年新增外汇贷款511亿美元，超过05、06两年新增外汇贷款总额。并且在08年仍然保持着高速增长的势头，从08年一月份新增157亿美元以后，2月份新增额则达到214亿美元。外汇贷款高速增长使得商业银行信贷发生了结构性的变化，由此带来的影响不容忽视。首先，国内外汇存贷利率基本已经实行市场化，外汇贷款市场基本处于一种自由竞争状态。随着外汇贷款额度的不断增加，其市场影响力也在扩大，其间所出现的问题以及经验可以为人民币利率市场化提供参考，有利于国内利率市场化改革的有效进行。同时，对于国内中资银行来说外汇贷款市场的高速发展也可以提高其贷款定价水平，并且可以起到一个很好的示范作用，带动人民币贷款定价水平的提高。其次，在人民币不断升值的预期下，外汇存款出现了连续下降的趋势，而商业银行外汇贷款却屡创新高，在“一减一增”的效应下，商业银行外汇贷款资金来源无疑会发生困境。同时，笔者也担心中资商业银行在本身资产负债期限错配较为严重的情况下，再加上外汇贷款急剧扩张，会大大加剧其流动性不足的局面。此外，受到外汇贷款需求的影响，部分中资银行转向外资银行拆借外汇，拆借利率有时高达Libor+500个基点，部分中资银行是否会在此次外汇贷款扩张中沦为外资银行的“打工仔”值得关注。外汇贷款的高速增长同时也给目前实行的货币政策带来了不确定性。开年以来，人民币信贷从紧力度大大增强，部分银行和企业均已发生资金紧缺的问题，尤其面临雪灾以及美国次级债危机影响的加深，外汇贷款客观上起到了缓冲从紧货币政策的功能，一定程度上增加了宏观调控的灵活性。同时，如果商业银行通过向央行购汇然后发放给企业，只要这些外汇在民间流动而不进行结汇，将会缓解央行外汇储备压力，从而为货币政策提供更大的空间。但当前尤需警惕外汇贷款过度增加对宏观调控带来的负面影响。比如2月份人民币贷款同比少增1704亿元，而外汇贷款则同比多增189亿美元，折合人民币1341亿，也就是说外汇外款多增部分几乎可以覆盖人民币贷款少增部分。由此可见，外汇贷款的大幅增已削弱了从紧货币政策的效力，如果任其发展则会给货币从紧撕开一个缺口。同时，国内流动性过剩的问题仍未解决，而国内外汇贷款需求的高涨无疑会更加吸引国际热钱的大量涌入，这些游资显然会加剧流动性过剩问题，加剧资产市场价格泡沫，为过热经济火上浇油，不利于经济健康平稳发展。因此，对于外汇贷款过度增长的情况，需引起管理层的高度重视，在合理利用外汇贷款市场发展所带来契机的前提下，减少由此带来的负面效应。针对目前国内外汇存款准备金率还比较低的情况，笔者认为央行可以通过提高外汇存款准备金率收缩一定程度的可用外汇贷款。同时，对于外资银行可以通过其境外母公司拆借外汇资金的情况，有必要对其拆借额度进行监控。 （本文由中央财经大学金融学院蒋蛟龙协助完成）
POWERED BY:郭田勇

央行3月12日发布的金融运行数据显示，2月末金融机构外汇贷款余额为2584亿美元，同比增长53.31%。其中，当月外汇各项贷款增加214亿美元，同比多增189亿美元。而当月人民币贷款增加2434亿元，同比少增1704亿元。从以上数据可以看出，在人民币贷款增速出现放缓的情况下，外汇贷款增幅却保持上升的趋势，并且其额度对国内金融市场尤其是目前实行的从紧货币政策带来了重大影响。笔者认为有必要对现行外汇贷款高速增长的情况进行一个深层次的分析，并根据其所带来的市场效应提出相应的建议。 在从紧货币政策的背景下，受到央行多次上调准备金率以及发行巨额央票的影响，国内银行人民币可贷资金出现了一定程度的紧缺。尤其是对人民币贷款增量实行比例控制以来，商业银行人民币贷款更是受到了限制。而另一方面，虽然外汇贷款审批手续较为复杂，但没有比例限制，因此，对于外汇贷款而言，商业银行可根据自身情况来自由决定数额，这显然为商业银行“曲线救济”企业人民币贷款供给不足提供了空间。同时，出于对人民币升值的预期，企业尤其是出口型企业通过外汇贷款从事相关业务以后，然后用人民币购汇进行还贷，这样企业就能从人民币升值中减少一部份贷款成本，而商业银行则可以和央行进行掉期锁定汇率风险。 另外，在中央政府对楼市调控以及紧缩货币政策后，中资银行人民币贷款业务受到了很大限制，相比之下，外资银行贷款业务则较为宽松。为了防止现有客户的流失，中资银行只能通过增加其外汇贷款来留住客户，这也是造成外汇贷款急速上升的一个重要原因。由于美联储连续降息，美元存款利率走低，尤其是中美利率倒挂以后，美元资金成本显然要低于人民币资金成本，从而刺激了商业银行通过发放大量外汇贷款来获取更高收益。 于是，从2007年开始，外汇贷款增速连续高涨，仅2007年一年新增外汇贷款511亿美元，超过2005、2006两年新增外汇贷款总额。并且在2008年仍然保持着高速增长的势头，从2008年一月份新增157亿美元以后，2月份新增额则达到214亿美元。 外汇贷款高速增长使得商业银行信贷发生了结构性的变化，由此带来的影响不容忽视。在人民币不断升值的预期下，外汇存款出现了连续下降的趋势，而商业银行外汇贷款却屡创新高，在“一减一增”的效应下，商业银行外汇贷款资金来源无疑会发生困境。同时，笔者也担心中资商业银行在本身资产负债期限错配较为严重的情况下，再加上外汇贷款急剧扩张，会大大加剧其流动性不足的局面。此外，受到外汇贷款需求的影响，部分中资银行转向外资银行拆借外汇，拆借利率有时高达Libor+500个基点，部分中资银行是否会在此次外汇贷款扩张中沦为外资银行的“打工仔”值得关注。 外汇贷款的高速增长同时也给目前实行的货币政策带来了不确定性。开年以来，人民币信贷从紧力度大大增强，部分银行和企业均已发生资金紧缺的问题，尤其面临雪灾以及美国次级债危机影响的加深，外汇贷款客观上起到了缓冲从紧货币政策的功能，一定程度上增加了宏观调控的灵活性。同时，如果商业银行通过向央行购汇然后发放给企业，只要这些外汇在民间流动而不进行结汇，将会缓解央行外汇储备压力，从而为货币政策提供更大的空间。 但当前尤需警惕外汇贷款过度增加对宏观调控带来的负面影响。比如2月份人民币贷款同比少增1704亿元，而外汇贷款则同比多增189亿美元，折合人民币1341亿，也就是说外汇贷款多增部分几乎可以覆盖人民币贷款少增部分。由此可见，外汇贷款的大幅增加已削弱了从紧货币政策的效力，如果任其发展则会给货币从紧撕开一个缺口。同时，国内流动性过剩的问题仍未解决，而国内外汇贷款需求的高涨无疑会更加吸引国际热钱的大量涌入，这些游资显然会加剧流动性过剩问题，加剧资产市场价格泡沫，为过热经济火上浇油，不利于经济健康平稳发展。因此，对于外汇贷款过度增长的情况，需引起管理层的高度重视，在合理利用外汇贷款市场发展所带来契机的前提下，减少由此带来的负面效应。 针对目前国内外汇存款准备金率还比较低的情况，笔者认为央行可以通过提高外汇存款准备金率收缩一定程度的可用外汇贷款。同时，对于外资银行可以通过其境外母公司拆借外汇资金的情况，有必要对其拆借额度进行监控。
POWERED BY:股市先锋

BY：山南 利率又称利息率。表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。其计算公式是：利息率= 利息量 / 本金 利息率的高低，决定着一定数量的借贷资本在一定时期内获得利息的多少。影响利息率的因素，主要有资本的边际生产力或资本的供求关系。此外还有承诺交付货币的时间长度以及所承担风险的程度。利息率政策是西方宏观货币政策的主要措施，政府为了干预经济，可通过变动利息率的办法来间接调节通货。在萧条时期，降低利息率，扩大货币供应，刺激经济发展。在膨胀时期，提高利息率，减少货币供应，抑制经济的恶性发展。利率的种类  各种利率是按不同的划分法和角度来分类的，以此更清楚的表明不同种类利率的特征。按计算利率的期限单位可划分为：年利率、月利率与日利率；按利率的决定方式可划分为：官方利率、公定利率与市场利率；按借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率与浮动利率；按利率的地位可划分为：基准利率与一般利率；按信用行为的期限长短可划分为：长期利率和短期利率；按利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率；按借贷主体不同划分为：中央银行利率，包括再贴现、再贷款利率等；商业银行利率，包括存款利率、贷款利率、贴现率等；非银行利率，包括债券利率、企业利率、金融利率等；按是否具备优惠性质可划分为：一般利率和优惠利率。 利率的各种分类之间是相互交叉的。例如， 3年期的居民储蓄存款利率为4.95%，这一利率既是年利率，又是固定利率、差别利率、长期利率与名义利率。各种利率之间以及内部都有相应的联系，彼此间保持相对结构，共同构成一个有机整体，从而形成一国的利率体系。贷款利率(Interest rate)是指按一年期限计算支付贷款利息，并在归还贷款是一并支付利息。例如：提供100元贷款，年息为5%，贷款期限为1年。1年后归还105元。其中100元是本金，5元是贷款的利息收入。贴现率(Discount rate)又称折扣率，是信贷使用费，是在发放该笔贷款时，预先扣除的信贷使用费。例如：提供100元贷款，贴现率为5%，贷款期限为1年。在发放该笔100元的贷款时，预先扣除100 5%=5元的费用，实际发放贷款数额为95元，1年后归还100元。中央银行和商业银行之间的利率贴现率或再拨款利率(ODR=Official Discount Rate)我们常称为官方利率，这是央行向商业银行提供贷款时使用的一种利率，在一级汇票业务中也使用该利率。回购利率(Repo Rate - sale and repurchase agreement,卖出和回购协定)是央行开展与商业银行或其他信贷机构的业务时，购买（清算）国债时使用的利率，央行常常使用该利率对信贷资本市场进行调控。伦巴德利率(Lombard Rate)是央行向商业银行贷款时，在以不动产和黄金储备作为抵押业务时使用的利率。联邦基金利率(Federal Funds Rate - [...]